昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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