随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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