钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便(biàn)与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务(wù)未(wèi)来规划(huà)、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液(yè)的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式(shì)微，公司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离(lí)子(zi)电池项目(mù)的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产(chǎn)能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于(yú)正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多(duō)年(nián)的钠电(diàn)池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的(de)企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建(jiàn)成项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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