金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗luò)可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和(hé)企(qǐ)业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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