美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的(de)时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当(dāng)前(qián)的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连(lián)续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不(bù张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势(shì)。

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