周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(di莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(ji莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ā)银基(jī)金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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