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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(y造梦西游3宠物技能几级领悟ì)制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场造梦西游3宠物技能几级领悟的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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