关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句miàn)互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及(jí)欧美(měi)银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联(lián)储会(huì)议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预(yù)期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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