北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务 特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比>

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯(xī特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比n)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(me特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比n)在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的(de)优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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