5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xi推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ǎo)银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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