“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zh当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割(gē)品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实(shí)，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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