自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之调(diào)仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦(yàn)春表示对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多(duō)只基金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金基本(běn)维持(chí)和去年底的(de)差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的(de)是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态(tài)，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持(chí)投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅(máo)台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第(dì)二(èr)、第(dì)三(sān)大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)退出前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优(yōu)质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计(jì)总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资(zī)的优(yōu)势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的(de)准确判断。

　　如果只是(shì)针对某(mǒu)一次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公(gōng)司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下(xià)，好公(gōng)司(sī)都会(huì)给投资者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的(de)核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活(huó)动都会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅(yuè)读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通(tōn千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗g)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素(sù)，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的(de)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流(liú)可能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科(kē)能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面和估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为(wèi)知名(míng)的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会(huì)，也非常受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度(dù)中国(guó)经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步增(zēng)强(qiáng)了(le)未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医药(yào)替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般(bān)或(huò)者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连续3个(gè)季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍(réng)保留(liú)在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进(jìn)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进(jìn)行(xíng)了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同(tóng)其(qí)很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极(jí)大提升(shēng)全(quán)社(shè)会的(de)生产效率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)通过深入(rù)研究获(huò)得(dé)超额(é)认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内(nèi)主要城市的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业(yè)已(yǐ)经进(jìn)入库存周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提(tí)供(gōng)领(lǐng)先(xiān)的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个(gè)股则(zé)在(zài)一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了(le)复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经(jīng)济(jì)指标在3月(yuè)份有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较(jiào)好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的(de)时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预期回(huí)报(bào)水平(píng)的是(shì)相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复(fù)强调，我们(men)并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自(zì)身创造价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型(xíng)基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投(tóu)大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看(kàn)待(dài)未来(lái)市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块变化不(bù)大(dà)。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合(hé)仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境大(dà)概率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市(shì)场开始偏(piān)离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修(xiū)复(fù)资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题(tí)不大，海外央行及时(shí)救助可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机(jī)的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得(dé)更加优(yōu)秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对(duì)全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗