5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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