5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示港股整体表现(xiàn)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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