昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势香港名媛是做什么的未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美香港名媛是做什么的(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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