AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国(guó)公(gōng)司(sī)带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行了(le)一(yī)定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和(hé)可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是(shì)想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，禧与喜的区别是什么，喜字logo设计隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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