个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的(d乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节000; line-height: 24px;'>乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节e)企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多(duō)人(rén)只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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