金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义án)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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