昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面#ff0000; line-height: 24px;'>1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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