随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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