射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧(huì)智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司(sī)上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧(huì)智微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先后(hòu)引入了(le)华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身(shēn)造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末(mò)开(kāi)始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qiá50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多n)，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的股价(jià)情况(kuàng)看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的(de)预期(qī)，也让(ràng)资本(běn)市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机的(de)温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其(qí)还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电(diàn)源(yuán)等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格，进(jìn)一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每(měi)个射频(pín)细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的(de)关注亦有所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐn50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资(zī)金(jīn)。具体战略(lüè)规划(huà)方(fāng)面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的(de)市场份(fèn)额(é)；技(jì)术(shù)上跟(gēn)进射频前端(duān)技术迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游(yóu)滤(lǜ)波(bō)器、多工(gōng)器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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