AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社(shè)会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数(shù)字(zì)化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓(cān一厢情愿是什么意思g)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)一厢情愿是什么意思认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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