“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(zhì)、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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