美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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