5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。台湾是省还是市 台湾是省会吗>

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关(guān)的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)台湾是省还是市 台湾是省会吗要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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