核心观点:在当前经济恢复的(de)不(bù)确(què)定性下(xià)，高股息(xī)策略有望以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际(jì)为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估值处(chù)于历史(shǐ)低位，银(yín)行板(bǎn)块将(jiāng)成(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗chéng)为高股(gǔ)息策略的(de)理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股息率为(wèi)投资要素，选择股息(xī)率较高的股票并长(zhǎng)期(qī)持有的(de)投资策略。高股息率一方(fāng)面意味着公司(sī)有较高的股(gǔ)利(lì)支付率，投资(zī)者(zhě)每年可以获得较高的股利收入作为绝(jué)对收益(yì)，另一方面意(yì)味着公司估值较低，因此(cǐ)具备一定的安(ān)全边(biān)际，而且投资的成(chéng)本相对(duì)较(jiào)低，长期持(chí)有还(hái)可以(yǐ)节税(shuì)。从历(lì)史表现上来看，高股息策略的安全性较(jiào)高，在市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御(yù)性更强。从(cóng)当前宏(hóng)观经济的角度来(lái)看，疫情三年后经济恢复仍然有(yǒu)较大的(de)不(bù)确定性；从(cóng)大类(lèi)资产的(de)投资收益来看，目前可(kě)投资的资(zī)产(chǎn)不(bù)多(duō)，收益(yì)率在下行(xíng)。因此以银行板块为代表的(de)高股(gǔ)息策略有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率想要(yào)取得较好的收益就需(xū)要满足以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在(zài)分(fēn)子部分也就是(shì)股息端需要(yào)有一贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股(gǔ)息的(de)前提(tí)就是行(xíng)业基本面(miàn)需要(yào)稳(wěn)定；3）在分母部分也(yě)就是(shì)股价(jià)端估值低，因此安全(quán)边际比较高，下降空间有限(xiàn)，波动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的(de)成长性，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而(ér)银行板块恰好满足(zú)以上条件(jiàn)：1）上市银(yín)行过去三年的(de)现(xiàn)金分(fēn)红率(lǜ)整体都在24％以上，其中(zhōng)大行(xíng)最高，其次是(shì)股份行和城商行，导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗农商行(xíng)相(xiāng)对低一些(xiē)。2）银行高(gāo)分(fēn)红的背后也(yě)离不开经营业绩的(de)稳定。从2023年一季(jì)度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一季(jì)度集(jí)中迎来资(zī)产(chǎn)重定价的情况下能够保持正增殊为(wèi)不易。上市(shì)银行整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利润增速(sù)高于营收，拨备(bèi)与税收优惠共同贡(gòng)献利(lì)润释放。预计(jì)随着大行重定价(jià)的压力过去以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下行和理财资金赎回(huí)的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行，净息差预计会(huì)在下半年提(tí)升。资产质量(liàng)方面银(yín)行板块(kuài)处于(yú)历史较优水平(píng)，上市银行不良(liáng)率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来(lái)历(lì)史低位，拨备覆盖(gài)率维(wéi)持在245％的高(gāo)位。3）目前银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个(gè)板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，银(yín)行板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都(dōu)处(chù)于比较低(dī)的水平。因此银行板块的配置安全边际和性价(jià)比(bǐ)较好，作为低且稳定(dìng)的分母也保(bǎo)证了(le)其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作为“国资(zī)含量”比较高的板块，从去年底开始监管开始(shǐ)提(tí)出(chū)中特估后有比较(jiào)不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相关性，中导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗特估有望为投资者带(dài)来除稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经济下滑超预期，经(jīng)济恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰(tài)证(zhèng)券研究所研(yán)究报告：《银(yín)行(xíng)板块与高股息(xī)策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗