周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些mg alt="“抄底资金”笑了！单日(rì)净流入(rù)近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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