A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读年来(lái)股王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度(dù)的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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