近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速(sù)发(fā)展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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