财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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