在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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