作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国家统计局公(gōng)布(bù)了4月份的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在温和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价(jià)格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖，物价(jià)水平(píng)有望回归(guī)正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当前(qián)主要矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构(gòu)上看，食品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品价格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品方面，小长假出行需求带动(dòng)旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通工具及(jí)交通工具用(yòng)燃料价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上(shàng)年同期(qī)高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活(huó)资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国际(jì)原油价格波(bō)动带(dài)动国内油煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业(yè)价格环(huán)比(bǐ)分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相(xiāng)关行(xíng)业价(jià)格(gé)结(jié)束自去年(nián)底(dǐ)以来的强势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持续释放、供给相对充足的(de)影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但(dàn)今(jīn)年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均(jūn)处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三(sān)季度(dù)受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或对今(jīn)年后续(xù)CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多关注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生(shēng)猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉(ròu)收(shōu)储工作的(de)开展，生猪价(jià)格有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年(nián)物价水平有望逐步回(huí)归至正常(四大灵猴的兵器叫什么名字cháng)水平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨态势，通缩(suō)和通胀均不(bù)构(gòu)成当前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 四大灵猴的兵器叫什么名字