周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(n新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗à)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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