随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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