财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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