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币值是什么意思，硬币的币值是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、币值是什么意思，硬币的币值是什么意思中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复(fù)良(liáng)好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大(dà)幅提(tí)高分红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。