金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节(j酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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