当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党预计未武警能打过特警吗来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)武警能打过特警吗交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(ji武警能打过特警吗ǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国(guó)内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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