昨(zuó)夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚”——伯(bó)克希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的(de)巴菲(fēi)特(tè)和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)颇(pǒ)不平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边(biān)缘，地(dì)缘政治(zhì)冲突持(chí)续升温，人工智能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣”心态(tài)而来的(de)投资者们热切盼(pàn)望(wàng)聆(líng)听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代(dài)的点评(píng)和投资(zī)智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)发(fā)布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度投(tóu)资和衍生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支(zhī)持倒(dào)闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构必须做出(chū)赔偿所有储(chǔ)户的决(jué)定，因为(wèi)不(bù)这(zhè)样(yàng)做可(kě)能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它(tā)给美国经济带(dài)来的后果无(wú)法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国和(hé)中国发生(shēng)冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造(zào)成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美(měi)国和中国发生(shēng)冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做(zuò)的就是和(hé)中国和睦相处。美(měi)国(guó)应该与中(zhōng)国大量开(kāi)展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果没(méi)有对(duì)方回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会(huì)有竞争(zhēng)力(lì)，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可(kě)能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们(men)大部分的(de)事(shì)业，在今年报告的营收都会(huì)比(bǐ)去年较(jiào)低，这都(dōu)是因为过去6个(gè)月(yuè)经济的不景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个(gè)月公司都(dōu)经历(lì)了很(hěn)多的(de)波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害的(de)一次，二战的时候(hòu)我们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但是这一次的波(bō)动来(lái)自于另外一(yī)个地方，他们可(kě)能在过去的6个(gè)月中出(chū)现了存货过多的(de)情况，这不是(shì)说好像失业(yè)率(lǜ)、就业率的(de)情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的经济环境在这(zhè)六(liù)个(gè)月已经非(fēi)常不一样了(le)，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会一下子(zi)那么(me)多卖不出去。现在(zài)我们才慢(màn)慢地让销售(shòu)情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净卖(mài)出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出(chū)售(shòu)了价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些(xiē)数据突显出，巴菲特(tè)和(hé)他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当期(qī)的估值没有吸(xī)引(yǐn)力。自(zì)今年年初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备增加了20亿(yì)美元，达(dá)到1306亿美元，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月(yuè)表示(shì)，随(suí)着美联储加息和经济放(fàng)缓，投(tóu)资者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特对(duì)自己的(de)企业(yè)做(zuò)出了悲观的预(yù)测：好日子可能已经结束。这位亿万(wàn)富(fù)翁(wēng)投资者预计(jì)，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美国经(jīng)济(jì)的(de)“令人难以置信的增(zēng)长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常(cháng)被视为经济健(jiàn)康状况(kuàng)的(de)代表，因为其业务范围广泛，从铁路到(dào)电力(lì)公用事业和零售。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)的成功(gōng)归功于过去几十年美(měi)国经济(jì)的惊人(rén)增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，但(dàn)他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管理伯克希尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的(de)这五个下一代领(lǐng)导人，而(ér)是更多有能力(lì)的人。如果(guǒ)他们不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔(ěr)交给他们。他还补充(chōng)，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯(bó)克希尔内部都(dōu)很支持(chí)阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现(xiàn)有的资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持(chí)美联(lián)储压低通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗至2.2万亿美元，就让他(tā)想到一句话“现金(jīn)永远不(bù)是垃(lā)圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时(shí)美国所经(jīng)历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格也持(chí)相同观点，称如(rú)果靠不(bù)断印钱(qián)来解决短期问题将(jiāng)会有(yǒu)负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗巴菲特表示(shì)，美国没(méi)有其他地方可(kě)以像二叠(dié)纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石(shí)油储备。不过页岩油井(jǐng)的(de)衰败也很快，开(kāi)井第一(yī)天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一年或者(zhě)一年(nián)半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石油的(de)管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做了很多(duō)好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购(gòu)买西(xī)方石油的(de)控股权，管理层已经很棒了(le)。未来不确定是否会(huì)继续购买更多(duō)石油公司的股票，但(dàn)对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代美元的(de)储(chǔ)备货币地位

　　有投资者提问：美国大(dà)批发债，美(měi)联储让债(zhài)务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币(bì)储(chǔ)备地(dì)位何(hé)时会受威(wēi)胁(xié)？

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，没有(yǒu)取代美元储备(bèi)货(huò)币(bì)地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特(tè)说，没有人比美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)更了(le)解形势，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都不知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失控，尤其是在这种货(huò)币是全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，美国要大(dà)举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货币太(tài)多，一旦把通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就(jiù)很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法预测会有什么结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在(zài)（大量发债(zhài)）是一(yī)个非常政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒格在(zài)提到日本的货币政策(cè)和财政政策时(shí)说，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日(rì)本(běn)实施的经济政策，日本(běn)人(rén)应该(gāi)接受并作出(chū)应对。巴(bā)菲特补充说，如果日元是(shì)储备货币(bì)，那些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家(jiā)研(yán)究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大(dà)于需(xū)的市场格局下(xià)，我国(guó)生猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运行，期(qī)间最(zuì)高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今年(nián)春节过后的猪(zhū)价走势(shì)，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再(zài)次(cì)振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)小幅反弹至4与(yǔ)25日(rì)的(de)15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期(qī)前(qián)又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况下(xià)，国家发改委于(yú)5月5日(rì)下午发布最(zuì)新研(yán)究(jiū)收储的公告(gào)称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌(diē)二级预(yù)警区间。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委会(huì)同有(yǒu)关部门(mén)研(yán)究适时启动年(nián)内(nèi)第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区(qū)间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改委发(fā)声(shēng)后，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货市场(chǎng)预期走强，应声(shēng)上涨。截(jié)至5月5日下午收(shōu)盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货(huò)市场整体延续振荡下(xià)跌走势，价格无太大起色。徽商期货(huò)生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报(bào)记者采(cǎi)访时表示(shì)，4月来生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价格(gé)呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来(lái)看(kàn)，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出(chū)栏心态增强，利空生(shēng)猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡(dàng)回落并(bìng)在4月17日(rì)逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随(suí)后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相对较低的(de)猪价下，市场(chǎng)心态开(kāi)始转变，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪强、二育询(xún)盘增(zēng)加(jiā)，支撑(chēng)价格止(zhǐ)跌反弹(dàn)，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对优势也刺激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业(yè)分割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢五一假期(qī)备(bèi)货，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此(cǐ)后，较高的成本导(dǎo)致生猪(zhū)二育(yù)入场转为(wèi)谨慎，屠(tú)企分(fēn)割比例也有开收敛，叠加月末部分集团(tuán)企业有提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝(fèng)节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回落，截至4月(yuè)28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现货价格平(píng)均(jūn)也(yě)仅有0.2元/公斤(jīn)的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分析师徐(xú)盛告诉记(jì)者，目前生猪处于需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，同时五一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上(shàng)市公司(sī)公布一季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期去(qù)产(chǎn)能将对行(xíng)业的发展不(bù)利，容易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改委宣布收储，可(kě)以看出国(guó)家对生猪养殖(zhí)行业(yè)健康发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)视与呵护(hù)，有助(zhù)于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面(miàn)随即作出反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带(dài)来实质(zhì)性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执行(xíng)，叠(dié)加二(èr)育等利多因素共(gòng)振，或会给(gěi)市场带来比较(jiào)明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五一节(jié)假日过后，尉(wèi)秀告诉记(jì)者(zhě)，因生猪(zhū)终端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪(zhū)价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求端看(kàn)，尉秀(xiù)表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不(bù)同程(chéng)度的提升，但也(yě)非猪肉季节性(xìng)消费旺(wàng)季。

　　从供给端(duān)看，据国家(jiā)统计局最新数(shù)据，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿(yì)头，同(tóng)比(bǐ)增长猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(zhǎng)1.7％，出(chū)栏(lán)量(liàng)处于近五(wǔ)年同期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比出现下跌，但(dàn)同(tóng)比(bǐ)依旧增长，并处于近9年(nián)同期相对高位(wèi)。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业部监测，2023开(kāi)年以来，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全(quán)国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数(shù)据，国(guó)内能繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综合(hé)来(lái)看，当下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没(méi)有出(chū)现能(néng)够驱动周期(qī)上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来(lái)，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二育补栏或会再次(cì)进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节(jié)奏切换加快(kuài)，需关(guān)注进出(chū)场节奏(zòu)对(duì)猪价(jià)的带(dài)动。此外受冬季(jì)猪(zhū)病等(děng)影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月(yuè)有比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急抛，出(chū)栏量的(de)提前透支将在6月(yuè)前(qián)后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月(yuè)份(fèn)有体现。总的来(lái)看，5月(yuè)猪价价(jià)格(gé)重心(xīn)或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中期饲料养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋(sòng)从志(zhì)认(rèn)为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维(wéi)持(chí)高位(wèi)，并高(gāo)于去年(nián)同期水平，出栏体重虽(suī)有连续(xù)回(huí)落，但绝(jué)对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致(zhì)大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比增加带来的(de)生(shēng)猪出(chū)栏在5月(yuè)份可能继(jì)续保持(chí)惯性增涨。但今年二(èr)季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已(yǐ)在慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪的调(diào)减(jiǎn)在下半年(nián)会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格(gé)重心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望(wàng)在下(xià)半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我们(men)认为，上半年(nián)生猪供(gōng)应(yīng)压力最大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存(cún)栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消(xiāo)费(fèi)端恢(huī)复(fù)后下方现(xiàn)货价格空间有(yǒu)限(xiàn)并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖(zhí)利润偏(piān)高，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资(zī)者(zhě)可以在养(yǎng)猪成本一带(dài)逐(zhú)步择机入场买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志(zhì)表示，当前(qián)生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪(zhū)期价目(mù)前整(zhěng)体估值不(bù)高(gāo)，后(hòu)续在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继续往上修复的(de)空间。建议投资(zī)者在交易上可(kě)从单边转为(wèi)观望，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料养(yǎng)殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗