随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīn我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子g)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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