财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就sand可数吗还是不可数，thousand可数吗没有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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