用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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