在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(fāng)面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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