在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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