4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(s1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面hù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国(gu1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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