随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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