财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期社日节是什么节日 社日节是农历几月初几的作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在社日节是什么节日 社日节是农历几月初几这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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