昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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