自2022年底以来(lái)，A股436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客(kè)观(guān)上当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季(jì)度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在(zài)投(tóu)资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写(xiě)道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段(duàn)时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析(xī)方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在(zài)价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研(yán)究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系(xì)，希望(wàng)能正确(què)评估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行业选出好的公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的(de)核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营(yíng)活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研(yán)中(zhōng)对(duì)企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的(de)财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一(yī)家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的(de)公(gōng)司都经历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别(436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡bié)为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技(jì)技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为代表的(de)高端制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何(hé)展望未来(lái)市场投资(zī)机(jī)会，也(yě)非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预期(qī)仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的(de)经济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企相关板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持(chí)了(le)一些由于短期基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季(jì)度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北(běi)斗关(guān)键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时(shí)代也退出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了(le)积极的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我(wǒ)们当下的(de)研究认(rèn)知还(hái)不具(jù)备对相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不(bù)断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的(de)正是在每一次(cì)关键选择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南(nán)美等新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城(chéng)市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心(xīn)的希(xī)望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大(dà)网络、大(dà)服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积极(jí)的(de)因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续(xù)的(de)进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的(de)整体估值依然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平(píng)的(de)是相当(dāng)合(hé)适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集(jí)中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造(zào)价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造(zào)价值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变化对国(guó)内资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一(yī)个(gè)过程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必(bì)然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多(duō)是流动性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为(wèi)出现(xiàn)金融危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能(néng)性(xìng)也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了(le)继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公(gōng)司(sī)在过去几年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不(bù)必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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