一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因>

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zà氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因i)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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